코스닥 제약 -41% vs 미국 바이오텍 NBI +5% — 수급발 디커플링과 K-BIO 하반기 리레이팅 조건 (2026-06-18)

📅 발행: 2026-06-18 | 🔄 최종 업데이트: 2026-06-18

 

코스닥 제약지수가 2026년 3월 말 대비 약 2개월 만에 -41% 하락했다. 동일 기간 미국 바이오텍 지수 NBI는 +5%, XBI는 +8% 상승했다 [출처: 키움증권, 2026-06-09]. 펀더멘털 훼손이 아닌 국내 수급·반도체 쏠림에 의한 가격 디커플링이다. 매크로 체제는 RISK_ON(위험선호)·금리 FALLING(하락)·바이오 STRONG_FAVOR(강력선호) 국면이며, 체제 점수 +28pt TAILWIND가 확인된다 [출처: JARVIS 매크로 체제 모델, 2026-06-18]. 7월 23일 HLB 리보세라닙 FDA PDUFA, 10월 ESMO 등 하반기 촉매가 집중되어 있다. 산업 스탠스는 비중확대(조건부) — 즉시 전량 매수가 아니라 검증된 플랫폼 선별 + 하반기 캘린더 분할 매집이 전제다.

📊 QUICK NAVIGATION (목차)

• 1. 분석 배경 및 투자 아이디어
• 2. 글로벌 매크로 컨텍스트
• 3. 산업 구조 및 밸류체인 분석
• 4. 글로벌 수요 드라이버 — GLP-1·ADC·기술이전
• 5. 국내 플레이어 포지션 및 재무 지표
• 6. 리스크 팩터 정량화
• 7. 하반기 이벤트 캘린더 및 결론
• 💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

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1. 분석 배경 및 투자 아이디어

분석 대상은 국내 코스닥·코스피 상장 제약·바이오 섹터 전반이다. 기준일은 2026년 6월 18일이다. 데이터 소스는 키움증권(2026-06-09), DS투자증권(2026-06-15), 교보증권(2026-06-08), 하나증권(2026-06-17), JARVIS 매크로 체제 모델(2026-06-18), pykrx 시장 데이터다.

핵심 투자 아이디어는 두 문장으로 요약된다. 코스닥 제약이 -41% 디레이팅된 동안 글로벌 바이오텍(XBI +8%)은 리레이팅됐다 — 이 가격 갭이 리레이팅 여지다. 매크로 체제가 우호적(RISK_ON·FALLING·STRONG_FAVOR)이고, 기술이전 모멘텀이 작년의 62%($8,442mn)를 상반기에 이미 달성한 상황에서 하반기 촉매가 집중된 구간이 분할 매집 접근의 근거다 [출처: 키움증권, 2026-06-09].

분석의 한계를 선제로 명시한다. GLP-1 시장 2030년 TAM 1,000억 달러 추정은 복수 IB의 방향성 공통 의견이나, 본 검증 라이브러리 내 1차 출처 미매칭 상태다(CoVe Claim 7: UNVERIFIABLE). 인용 시 IB 원문 확인이 필요하다. Retatrutide 수치는 최고 용량 12mg·일부 환자 조건부 데이터이며 전체 코호트 효과로 일반화할 수 없다(CoVe Claim 5: PARTIALLY_SUPPORTED).

2. 글로벌 매크로 컨텍스트

2026년 6월 18일 기준 JARVIS 매크로 체제 스냅샷이다.

지표	현재값	방향	바이오 영향
위험선호(Risk Regime)	RISK_ON	체제 점수 +28pt	성장주 리레이팅 우호
VIX	18.4	5일 -17.0%	공포 진정 — 바이오텍 멀티플 회복 구간
미국 10Y 금리	FALLING	5일 -9bp	장기 파이프라인 DCF 할인율 완화
달러(DXY)	NEUTRAL	중립	기술이전 달러 수익 환산 중립
SOX(반도체)	STRONG_FAVOR	5일 +10.4%	코스닥 내 반도체 쏠림 지속 — 바이오 수급 배분 압박
바이오 섹터 힌트	STRONG_FAVOR	▲▲ 강력선호	매크로 기준 바이오 익스포저 확대 근거

(출처: JARVIS 매크로 체제 모델, 기준일 2026-06-18)

바이오 섹터에 대한 매크로 체제의 시사점은 명확하다. RISK_ON 국면에서 장기 파이프라인 기업의 DCF(현금흐름 할인) 밸류에이션은 금리 하락과 함께 확대 압력을 받는다. VIX가 5일 -17% 급락하며 공포 심리가 진정됐고, 이는 적자 파이프라인 기업 멀티플 회복의 조건이다. 다만 SOX 5일 +10.4% 반도체 강세는 코스닥 내 자금 배분 압박으로 이중적으로 작동한다 — 매크로는 바이오를 선호하지만, 코스닥 수급이 반도체에 쏠려 있는 동안에는 그 효과가 지연된다.

3. 산업 구조 및 밸류체인 분석

국내 바이오는 업스트림(플랫폼·원천기술) → 미드스트림(물질·파이프라인) → 다운스트림(CDMO·생산) 3단계 구조다. 이익 귀속 패턴과 리스크 특성이 단계마다 상이하다.

밸류체인 단계	주요 국내 플레이어	수익 모델	임상 바이너리 리스크	2026 핵심 모멘텀
업스트림 (플랫폼)	알테오젠[196170] 리가켐바이오[141080]	기술이전 upfront + 마일스톤 반복 수취	낮음 — 플랫폼 검증 완료	MSD/AZ 키트루다 SC 제형변환, ASCO ADC SoC 부상, 국민성장펀드 후보
미드스트림 (물질)	한미약품[128940] 에이비엘바이오[298380]	임상 진척 시 마일스톤 순차 인식	높음 — 임상 결과 의존	ADA2026 8건 발표, GLP-1 빅파마 파이프라인 갭 기술이전, BBB 이중항체 CNS
다운스트림 (CDMO)	삼성바이오로직스[207940] 에스티팜[237690]	수탁 생산 매출 — 바이오시밀러·올리고뉴클레오티드	최저 — 수탁 구조	코스닥 활성화 정책 저리대출, 증설 계획, 비수기·관리종목 리스크 최저군

(출처: 하나증권 Biweekly 2026-06-17, 키움증권 2026-06-09, JARVIS 산업 Dossier 2026-06-18)

국내 기업의 글로벌 경쟁력은 업스트림 플랫폼에서 가장 뚜렷하다. 알테오젠의 ALT-B4(hyaluronidase 기반 SC 제형변환)는 MSD 키트루다 피하주사 공동개발에 채택됐고, AZ·Biogen·GSK Tesaro에 기술이전됐다 [출처: 하나증권 2026-06-17, 키움증권 2026-06-09]. 업스트림 플랫폼은 한 번 검증되면 다수 빅파마에 반복 기술이전이 가능해 이익률 구조가 가장 우월하다.

미드스트림 물질 기업은 임상 바이너리 리스크를 수반하지만 성공 시 마일스톤 스케일이 크다. 다운스트림 CDMO는 바이너리 리스크가 최저이나 성장 속도도 상대적으로 낮다. 포트폴리오 관점에서 업스트림(핵심) + 다운스트림(방어)의 병행 구성이 분석된다.

4. 글로벌 수요 드라이버 — GLP-1·ADC·기술이전

GLP-1 비만치료제 — 빅파마 효능 군비경쟁

비만치료제 시장에 빅파마 자본이 가장 빠르게 투입되고 있다. 2030년 글로벌 TAM은 복수 IB 추정 약 1,000억 달러 이상으로 언급되나, 본 검증 라이브러리 내 1차 출처가 미매칭 상태로 수치를 단정하지 않는다 [CoVe Claim 7: UNVERIFIABLE — 인용 시 IB 원문 확인 필요].

ADA2026(미국당뇨병학회, 2026-06-05~08)에서 확인된 수치는 다음과 같다. Eli Lilly의 삼중작용제 Retatrutide는 Triumph-1 임상에서 최고 용량 12mg 투여군 기준 80주차 28.3% 체중감량을 기록했다 [출처: 교보증권, 2026-06-08]. 104주까지 연장한 일부 환자에서는 30.3%가 확인됐다. 두 수치 모두 최고 용량·일부 환자 조건이 전제이며 전체 코호트 성과로 해석할 수 없다 [CoVe Claim 5: PARTIALLY_SUPPORTED]. Roche는 아밀린 유사체 페트렐린타이드를 GLP-1 병용 카드로, Pfizer는 Metsera 인수로 확보한 PF-08653944를 월 1회 유지요법으로 포지셔닝했다 [출처: 교보증권, 2026-06-08]. Novo Nordisk 독주 체제가 3강 이상 경쟁으로 재편됐다. 빅파마가 비만 포트폴리오를 확장할수록 자체 조달이 불가능한 갭(제형변환·전달 플랫폼)에 대한 외부 조달 수요가 커진다. 한미약품(LA-UCN2)이 이 흐름의 국내 수혜 포지션이다.

ADC(항체-약물 접합체) — 차세대 항암 표준치료 부상

ADC(항체-약물 접합체: 항체에 항암 약물을 링커로 결합해 암세포만 정밀 타격하는 기술) 시장은 2024년 약 90~100억 달러에서 2030년 350~400억 달러, 연평균 성장률(CAGR) 20~25%가 전망된다. 임상 파이프라인은 400개를 넘어 역대 최다다 [출처: 글로벌 리서치 §4, 지식 기반].

ASCO2026(미국임상종양학회)에서 가장 큰 사건은 pan-RAS 억제제 Daraxonrasib(Revolution Medicine)의 췌장암 임상 3상 성공이다. 약 40년간 undruggable(치료 불가) 표적으로 분류되던 RAS를 pan-RAS 억제제로 처음 돌파했다. RASolute 302(2차 치료) 임상에서 전체생존기간 중앙값(mOS: 환자 절반 생존 기간)이 표준치료(SoC) 6.7개월에서 13.2개월로 약 2배, 위험비(HR) 0.40(p=4.6×10⁻¹¹)이 확인됐다 [출처: DS투자증권 ASCO2026 탐방, 2026-06-15]. NSCLC(비소세포폐암) 1차 치료에서는 TROP2 ADC sac-TMT가 면역항암제 키트루다 대비 우월성을 입증했다. ADC가 PD-1 면역항암제 이후 차세대 표준치료로 자리잡는 임상 근거가 축적되고 있다.

기술이전(License-Out) 모멘텀 — 상반기에 이미 작년의 62%

2026년 국내 제약·바이오 기술이전(L/O: 신약 물질·플랫폼을 빅파마에 이전하고 upfront·마일스톤을 수취하는 거래) 최대 마일스톤 합산이 6월 8일 기준 2025년 연간 규모의 62%에 도달했다 [출처: 키움증권, 2026-06-09]. 키움 리포트 표 재계산 결과 2025년 $13,650mn 대비 2026년 누적 $8,442mn으로 내적 정합성이 확인된다(61.8% ≈ 62%) [CoVe Claim 3: SUPPORTED]. 마일스톤은 계약 한도이며 확정 수령액이 아니다 — 임상 실패 시 미수취한다.

수요 드라이버	핵심 수치	CoVe 판정	출처
코스닥 제약 하락률	-41.0% (3/30~6/9)	SUPPORTED	키움증권 2026-06-09
NBI 동기간 상승률	+5.0%	SUPPORTED	키움증권 2026-06-09
XBI 동기간 상승률	+8.0%	SUPPORTED	키움증권 2026-06-09
기술이전 누적(2026, 6/8)	$8,442mn (전년의 62%)	SUPPORTED	키움증권 2026-06-09
Daraxonrasib mOS (췌장암 2L)	13.2개월 (SoC 6.7 대비 약 2배)	SUPPORTED	DS투자증권 2026-06-15
Retatrutide 12mg 80주 감량	28.3% (최고 용량 한정)	PARTIAL	교보증권 2026-06-08
GLP-1 비만 TAM (2030E)	~1,000억$ 이상(추정)	UNVERIFIABLE	복수 IB 추정, 1차 출처 미매칭
알테오젠 주가(3/30~6/17)	+5.2% (섹터 -41% 구간 아웃퍼폼)	SUPPORTED	pykrx [196170], 2026-06-17

(출처: 키움증권 2026-06-09, DS투자증권 2026-06-15, 교보증권 2026-06-08, pykrx 시장 데이터 2026-06-17)

5. 국내 플레이어 포지션 및 밸류체인 근거

산업 분석 단위이므로 개별 종목 목표가·진입가는 제시하지 않는다. 밸류에이션·실적 정밀 검증은 종목 단위 분석으로 연결한다. 아래 플레이어별 포지션 근거는 밸류체인 내 위치와 2026년 상반기 확인된 데이터에 한정한다.

기업 (코드)	밸류체인	핵심 자산	2026 확인 모멘텀	리스크
알테오젠 [196170]	업스트림 — 제형변환 플랫폼	ALT-B4 hyaluronidase SC 제형변환	섹터 -41% 구간 +5.2% 아웃퍼폼, MSD/AZ/Biogen/GSK 기술이전, 코스닥 활성화 정책 수혜 후보	종목 dossier 미검증 — 별도 분석 필요
리가켐바이오 [141080]	업스트림 — ADC 플랫폼	ConjuAll ADC 링커-페이로드 플랫폼	ASCO2026 ADC SoC 부상 직접 수혜, 7월 R&D 데이, 국민성장펀드 후보 지목	글로벌 ADC 경쟁 심화
한미약품 [128940]	미드스트림 — 대사질환 물질	LAPSCOVERY LA-UCN2, HM17321	ADA2026 8건 발표, GLP-1 빅파마 파이프라인 갭 기술이전 기대	임상 바이너리, 빅파마 내재화
에이비엘바이오 [298380]	미드스트림 — 이중항체+ADC(CNS)	Grabody-B BBB 투과 플랫폼	CNS 미충족 수요, 국민성장펀드 순수 바이오텍 적합	CNS 임상 난이도 높음
삼성바이오로직스 [207940]	다운스트림 — 대형 CDMO	바이오시밀러·위탁생산	임상 바이너리 리스크 최저, 방어 노출	중국 경쟁, 글로벌 바이오시밀러 가격 압박
에스티팜 [237690]	다운스트림 — 올리고 CDMO	올리고뉴클레오티드 위탁생산	증설 계획, 정책 저리대출 수혜 후보	증설 집행 지연 리스크

(출처: 하나증권 2026-06-17, 키움증권 2026-06-09, DS투자증권 2026-06-15, JARVIS 산업 Dossier 2026-06-18)

알테오젠은 섹터가 -41% 빠진 구간에서 +5.2% 상승을 실측했다 [CoVe Claim 6: SUPPORTED, pykrx[196170] 기준]. 펀더멘털과 정책 모멘텀을 동시에 보유한 종목은 섹터 약세 속에서도 상대 강세를 유지한다는 실증 데이터다. 다만 알테오젠 종목 dossier가 리서치 라이브러리에 아직 없어 밸류에이션·실적 정밀 검증은 별도 종목 분석 경로로 연결이 필요하다.

6. 리스크 팩터 정량화

낙관 시나리오만 나열하지 않는다. 매도·관망 측 논거의 핵심 뇌관 6개를 정면에 놓는다.

리스크	영향도	수치 근거	모니터링 임계값	출처
추가 하방 -15%p 여력	상	현재 -41%, 과거 대형 조정 하단 -50%권까지 산술 여지 -15%p	코스닥 제약 고점 대비 -50% 이탈 시 → 비중 축소·관망	키움증권 2026-06-09
이벤트 비수기 (7~9월 중순)	중	"3Q 기술이전도 비수기, 막연한 기대감으로 버텨야 한다" — 하나증권	9월 중순 ESMO 시즌 개시 전까지 분할 호흡 유지	하나증권 2026-06-17
7/23 HLB PDUFA 바이너리	상	과거 CRL 이력 자산. 승인 확률 지지 1차 데이터 부재. 거절 시 -41% 섹터에 추가 충격	승인: 센티 회복(비중 가속). CRL: 분할 호흡 연장	키움증권 2026-06-09
빅파마 내재화·중국 경쟁	중	Pfizer Metsera 인수, Roche 아밀린 자체 개발, Akeso ivonescimab 가격 경쟁, 미국 IRA 약가 협상	국내 기술이전 딜 성사 속도 둔화 여부	교보증권 2026-06-08
마일스톤 ≠ 실수령	상	$8,442mn은 계약 한도(최대값). 임상 실패 시 미수취. "최대 마일스톤" 표기의 정의 혼동 경보	파이프라인 임상 3상 이상 단계 비중 확인	키움증권 2026-06-09 표 정의
반도체 쏠림 인질	상	SOX 5일 +10.4% 강세 지속 시 코스닥 수급 배분 압박. 알테오젠조차 -41% 구간 절대수익 +5.2%에 그침	반도체 조정 시 제약 낙폭 축소 → 상대강도 회복 점등 시 비중 확대	JARVIS 매크로 체제 2026-06-18

(출처: 키움증권 2026-06-09, 하나증권 2026-06-17, JARVIS 매크로 체제 모델 2026-06-18)

키움증권은 "가격 바닥과 기간 조정의 종료는 구분할 필요가 있다"고 명시했다 [출처: 키움증권, 2026-06-09]. 가격이 -41%에서 바닥권에 근접했다고 해서 횡보(기간 조정)가 즉시 종료되는 게 아니다. 7/23 HLB PDUFA는 산업 트리거가 아니라 단일 기업 단일 적응증의 바이너리다 — 승인이면 일시 반등, 거절이면 섹터 재하락이다. 이 이벤트를 상방 베팅 근거로 취급하지 않는다.

7. 하반기 이벤트 캘린더 및 결론

하반기 이벤트 캘린더

일정	이벤트	시나리오 A (긍정)	시나리오 B (부정)	전략 대응
2026-06말	금감원 바이오 공시 가이드라인	투명성 강화 → 신뢰 회복	규제 불확실성 단기 충격	방향 확인 후 대응
2026-07-23	HLB 리보세라닙 FDA PDUFA(간암)	승인 → 센티 회복, 비중 가속	CRL → 섹터 추가 충격, 분할 호흡 연장	베팅 아님 — 통과 리스크 점검 이벤트
2026-07	리가켐바이오 R&D 데이	ConjuAll ADC 파이프라인 가시화 → 기술이전 모멘텀	실망 내용 시 단기 변동	업스트림 ADC 포지션 확인
2026-08(미정)	한미약품 R&D 데이	LA-UCN2 기술이전 딜 신호	임상 지연 공시	GLP-1 파이프라인 진척 확인
2026-09중~10	ESMO(유럽종양학회)	K-BIO oncology 글로벌 노출 최대. 기술이전 모멘텀 가속. 비중 확대 구간	임상 데이터 부재 또는 실망	중립~공격 투자자 비중 확대 시점

(출처: 키움증권 2026-06-09, 하나증권 2026-06-17, DS투자증권 2026-06-15)

결론 — 산업 스탠스: 비중확대(조건부)

산업 스탠스는 비중확대(조건부)로 판단된다. 즉시 전량 매수가 아니라 검증된 플랫폼 선별 + 하반기 캘린더 분할 매집이 전제다.

근거는 세 가지다. 첫째, 매크로가 우호적이다 — RISK_ON·금리 FALLING·바이오 STRONG_FAVOR, 체제 점수 +28pt TAILWIND. 둘째, 디커플링이 수급발로 검증됐다 — 코스닥 -41% 구간에 NBI +5%/XBI +8%로 글로벌 펀더멘털은 무사하고 가격만 빠졌다 [CoVe Claim 1·2: SUPPORTED]. 셋째, 기술이전 모멘텀이 상반기에 이미 전년의 62%를 달성했다 [CoVe Claim 3: SUPPORTED].

비중 가속 트리거는 키움 4대 선결조건 중 2개 이상 점등이다. (1) 반도체 조정 시 코스닥 제약 낙폭 축소, (2) 임상·기술이전 호재에 개별주 반응 회복(호재 당일 종가 양봉), (3) 코스닥 성장주 순환매 재개, (4) 악재 민감도 둔화. 재평가 시점은 7/23 PDUFA 결과 직후 또는 4대 트리거 2개 점등 시 — 둘 중 먼저 도래하는 시점이다.

하방 경계는 두 가지다. 코스닥 제약지수 고점 대비 -50% 이탈 시(현 -41%, 추가 약 -15%p) 비중 축소·관망으로 전환한다. Fed 재매파화로 금리 인하 기대가 후퇴하거나, 7/23 CRL과 반도체 쏠림 3분기 지속이 충격 공명으로 겹칠 경우에도 동일하다.

투자자 유형별 운용 방향은 다음과 같다. 보수적: 4대 트리거 2개 점등 또는 7/23 결과 확인 후 진입, CDMO 방어 비중 우선. 중립: 비수기(7~9월 중순)를 분할 매집 구간으로, 9월 중순~10월 ESMO를 비중 확대 구간으로 분리. 공격적: 검증된 대형 플랫폼 한정 저가 분할 매집, 동전주·관리종목 리스크 풀 배제.

💡 골목지기 퀀트 뷰 핵심 FAQ

Q1. 코스닥 바이오에 지금 투자하기 좋은 시점인가?

A1. 가격은 바닥권(-41%)에 근접했으나, 키움증권은 "가격 바닥과 기간 조정의 종료는 구분해야 한다"고 명시했다 [2026-06-09]. 매크로(RISK_ON·STRONG_FAVOR)와 기술이전 모멘텀(전년의 62% 달성)은 우호적이지만, 반도체 쏠림이 유지되는 동안에는 지수 반등이 지연된다. 키움 4대 트리거 중 2개 이상 점등 또는 7/23 PDUFA 결과 확인 후 진입이 조건이다. 즉시 전량 매수가 아니라 하반기 캘린더 분할 매집 형태가 판단된다.

Q2. K-BIO에서 밸류체인 포지션이 가장 유리한 기업군은 어디인가?

A2. 업스트림 플랫폼 기업(알테오젠·리가켐바이오)이 밸류체인 포지션 근거가 가장 명확하다. 알테오젠은 섹터 -41% 구간에서 +5.2% 아웃퍼폼했고(pykrx 실측), MSD/AZ/Biogen/GSK 기술이전이 다중화됐다. 리가켐바이오는 ASCO2026에서 ADC가 차세대 표준치료로 부상한 직접 수혜 포지션이다. 임상 바이너리 리스크를 낮추려면 CDMO(삼성바이오로직스·에스티팜)를 방어 포지션으로 병행하는 구성이 분석된다. 개별 종목 목표가·진입가는 산업 단위 분석에서 제시하지 않는다.

Q3. 코스닥 바이오 투자 시 가장 큰 리스크는 무엇인가?

A3. 두 개가 동시에 위협 수준이다. 첫째는 추가 하방 -15%p 여력으로, 현재 -41%에서 과거 대형 조정 하단 -50%권까지 산술적 여지가 남아 있다 [키움증권 2026-06-09]. 둘째는 7월 23일 HLB 리보세라닙 FDA PDUFA 바이너리로, 과거 CRL 이력이 있는 자산에 1차 승인 데이터가 없는 상태다. 거절(CRL) 시 -41%의 섹터에 추가 충격이 확인된다. 반도체 쏠림 인질 리스크(SOX 5일 +10.4% 강세 지속 시 수급 배분 압박)도 해소되지 않은 구조적 변수다.

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⚠️ 본 콘텐츠는 계량 데이터 기반 리서치 참고용이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다.

데이터 출처:

• 키움증권 「제약/바이오 인싸이트: 바닥 탐색 구간」 (허혜민) — 코스닥 제약 -41%, NBI/XBI 디커플링, 기술이전 마일스톤 62%, 4대 트리거, 2026-06-09
• DS투자증권 「Oncology 역사 변곡점 탐방 — ASCO2026」 (김민정) — Daraxonrasib 췌장암 RASolute 302 mOS 13.2개월, Revolution Medicine 시총 $34.8bn, 2026-06-15
• 교보증권 「ADA2026; 주목해서 볼 결과」 (정희령) — Retatrutide Triumph-1 80주 28.3%·104주 30.3%(최고 용량 12mg·일부 환자 조건), Roche·Pfizer 비만 포지셔닝, 2026-06-08
• 하나증권 「하나 Biweekly 제약/바이오」 (김선아) — 이벤트 비수기, 알테오젠 hyaluronidase 자체 생산·증설, 코스닥 활성화 정책, 2026-06-17
• JARVIS 매크로 체제 모델 — VIX 18.4 / 5일 -17.0%, US10Y 5일 -9bp, SOX 5일 +10.4%, 체제 점수 +28pt, 바이오 STRONG_FAVOR, 2026-06-18
• pykrx (data.krx.co.kr) — 알테오젠[196170] 종가 2026-03-30 354,500원 → 2026-06-17 373,000원 = +5.2%, 기준일 2026-06-17
• JARVIS CoVe 검증 — 7개 클레임 교차검증(SUPPORTED 5 / PARTIALLY_SUPPORTED 1 / UNVERIFIABLE 1), 2026-06-18

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